הקצאת נכסים לפי גיל: למה הכלל הפשוט לא תמיד מספיק

שני אנשים בני אותו גיל יכולים להחזיק בתיקי השקעות שונים ושני התמהילים עשויים להתאים לנסיבותיהם. גיל ואופק השקעה הם נתונים רלוונטיים אך הם אינם מספיקים לקביעת הקצאת נכסים. יש לבחון גם את המטרות, צורכי הנזילות, ההתחייבויות, מקורות ההכנסה, יתר הנכסים, הנכונות לשאת תנודתיות והיכולת הכלכלית להתמודד עם הפסד. במאמר נציג את השיקולים שחשוב למפות לפני קבלת המלצה אישית מבעל רישיון מתאים.

כלל "מאה פחות הגיל": מאיפה הוא הגיע ולמה הוא רק קירוב גס

אחד מכללי האצבע המוכרים מציע להפחית את שיעור החשיפה למניות ככל שהמשקיע מתבגר. ההיגיון הוא שלמשקיע צעיר עשוי להיות אופק ארוך יותר להתמודדות עם תנודתיות. זהו רעיון כללי שאינו מתחשב במטרות, בצורכי נזילות, בקצבאות, בהתחייבויות או במבנה יתר הנכסים.

שני אנשים בני אותו גיל יכולים להיבדל במקור ההכנסה, ביציבות התעסוקתית, במבנה ההון, במצב המשפחתי ובמועד שבו יידרשו לכסף. לכן אין להשתמש בכלל האצבע כנוסחה לקביעת שיעור מניות או לביצוע פעולה בתיק. הקצאת נכסים אישית נקבעת במסגרת ייעוץ השקעות המתחשב בנתוני הלקוח.

נכונות לשאת סיכון מול יכולת כלכלית להתמודד איתו

נכונות לשאת סיכון מתייחסת לאופן שבו המשקיע צפוי להגיב לתנודתיות ולהפסדים. יכולת הסיכון מתייחסת להשפעה הכלכלית האפשרית של ההפסד על מטרות, התחייבויות וצורכי נזילות. שני הממדים אינם זהים ואף אחד מהם אינו נתון קבוע או מדויק לחלוטין.

אדם יכול להיות בעל אופק השקעה ארוך והכנסה יציבה אך להתקשות להתמיד בתוכנית בתקופות של ירידות. אדם אחר עשוי להיות מוכן לסיכון גבוה אך להידרש לכסף בטווח קצר. תהליך ההתאמה צריך לבחון את שני הממדים ולבדוק גם מה עשוי לקרות אם ההנחות לגבי ההכנסה, ההוצאות או מועד השימוש בכסף ישתנו.

הון אנושי ומקורות הכנסה כחלק ממפת הסיכון

הכנסה עתידית מעבודה מכונה לעיתים הון אנושי. יציבות ההכנסה, משך הקריירה הצפוי והקשר שלה למחזור הכלכלי עשויים להשפיע על היכולת להתמודד עם תנודתיות בתיק. עם זאת, אין להתייחס להכנסה מעבודה כנכס סחיר או כנכס חסר סיכון ואין להסיק ממנה לבדה מהי ההקצאה המתאימה.

אצל עובדי הייטק ובכירים המחזיקים RSU, אופציות או ESPP השכר וחלק מההון עשויים להיות תלויים באותו מעסיק ובאותם גורמים עסקיים. לכן יש למפות את החשיפה המצטברת למעסיק לצד יתר הנכסים. השאלה אם וכיצד לשנות את ההקצאה או את ההחזקה במניות החברה מחייבת ייעוץ השקעות מתאים ובחינה של מס, מגבלות מסחר ומידע פנים.

ארבעה פרופילים, ארבע מערכות שיקולים

הדוגמאות הבאות אינן מציעות תיקים או שיעורי הקצאה. הן ממחישות כיצד נסיבות שונות מעלות שאלות שונות גם כאשר הגיל דומה:

• עובד הייטק שהונו והתגמול העתידי שלו תלויים במניית המעסיק צריך למפות את החשיפה המצטברת ואת השפעתה על ההכנסה ועל ההון
• מנהל המתקרב לאירוע נזילות צריך לבחון את מבנה התמורה, מועדי קבלתה, המס, ההתחייבויות וצורכי הנזילות
• אדם המתקרב לפרישה צריך לבחון מתי יתחילו המשיכות, אילו קצבאות צפויות ומה תהיה השפעתן של ירידות בתחילת התקופה
• משפחה לאחר אקזיט עם מטרות בין-דוריות צריכה להבחין בין צרכי הדור הנוכחי, צורכי הדור הבא ונכסים שאינם נזילים

שינויים שעשויים להצדיק בחינה מחודשת

הקצאה שנקבעה בעבר אינה בהכרח מתאימה לאחר שינוי בנסיבות. המצבים הבאים עשויים להצדיק בדיקה אך אינם מחייבים פעולה אוטומטית:

• שינוי מהותי בנכונות לשאת תנודתיות או ביכולת הכלכלית להתמודד עם הפסד
• הצטברות חשיפה משמעותית למעסיק, לנכס, לענף או למדינה מסוימת
• התקרבות לרכישת דירה, לפרישה או לצורך תזרימי משמעותי
• שינוי בעבודה, בהכנסה, במבנה המשפחה או בהתחייבויות
• סטייה של התיק מהמדיניות שנקבעה בעקבות שינויי שוק או פעולות שבוצעו
• שינוי במטרות או בטווחי הזמן שלשמן מוחזקים הכספים

איזון מחדש (Rebalancing): ההחלטה שחוזרת על עצמה שוב ושוב

כאשר סוגי נכסים מניבים תשואות שונות משקלם בתיק משתנה לאורך זמן. כתוצאה מכך התיק עשוי לסטות מההקצאה שנקבעה גם בלי שנעשתה פעולה יזומה. סטייה אינה מחייבת בהכרח מכירה או קנייה ויש לבחון את גודלה, עלויות המסחר, השלכות המס, צורכי הנזילות ומגבלות אחרות.

מדיניות השקעה יכולה להגדיר כיצד ומתי נבחנת ההקצאה ומהם המצבים שבהם תישקל התאמה. איזון מחדש עשוי להתבצע במועדים קבועים, בעקבות חריגה שנקבעה מראש או באמצעות הפקדות ומשיכות. אין תדירות או שיטה שמתאימה לכל משקיע. ההחלטות והפעולות בתיק צריכות להתבצע במסגרת ייעוץ או ניהול השקעות באמצעות בעל רישיון מתאים.

מתי נדרש תכנון ותיאום רחבים יותר

Wealth Planning יכול לחבר בין תיקי ההשקעות, RSU, נדל"ן, התחייבויות, הון אנושי, צורכי נזילות ומטרות המשפחה. ב-From Honig התהליך כולל דוחות מרוכזים, ליווי שוטף ומעקב אחר היישום. ייעוץ השקעות וקביעת ההקצאה האישית ניתנים באמצעות בעל רישיון מתאים.

עבור משקיעים כשירים שמבנה הונם כולל מספר רב של נכסים, חשבונות, בני משפחה ואנשי מקצוע ניתן לבחון מסגרת Family Office הכוללת שכבת תיאום ופיקוח רחבה יותר. Wealth Planning ו-Family Office אינם שלבים קבועים במסלול אחד והבחירה ביניהם אינה נקבעת לפי מספר החשבונות או גובה ההון בלבד.

צ'קליסט מעשי לפני שקובעים תמהיל חדש

לפני שמתחילים לדבר על סוגי נכסים ספציפיים, מומלץ לענות בכנות על כמה שאלות בסיסיות שיעצבו את כל ההחלטות הבאות:

• מהו טווח הזמן האמיתי לכל מטרה פיננסית בנפרד, ולא טווח כללי אחד לכל הכסף.
• כמה מההון הכולל שלי כבר תלוי במעסיק אחד, באמצעות השכר והיציבות התעסוקתית מצד אחד ובאמצעות מניות המעסיק מצד אחר.
• איך התנהגתי בפועל בירידה משמעותית קודמת בשוק, לא איך אני חושב בתיאוריה שהייתי מתנהג.
• האם יש אירועי חיים צפויים בטווח הקרוב שישנו את הצורך בנזילות.
• מתי בפעם האחרונה נבדקה ההקצאה בפועל מול היעד שהוגדר מלכתחילה.

האמור במאמר הוא מידע כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, שיווק השקעות, ניהול תיקי השקעות, ייעוץ פנסיוני, שיווק פנסיוני, ייעוץ ביטוחי, ייעוץ מס, ייעוץ משפטי או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים האישיים של כל אדם. אין באמור המלצה לשיעור חשיפה, למכירה, לקנייה, לפיזור או לאיזון מחדש של תיק מסוים. השקעות כרוכות בסיכון ואין הקצאת נכסים המבטיחה תשואה או מונעת הפסד. ייעוץ ושירותים בתחומים המחייבים רישיון ניתנים, לפי העניין, באמצעות בעלי הרישיונות המתאימים.