פרישה מוקדמת בישראל: כמה הון באמת צריך

השאלה כמה הון נדרש לפרישה מוקדמת נראית בתחילה כמו תרגיל חשבוני, אך אין לה תשובה אחת שמתאימה לכולם. הסכום הנדרש תלוי ברמת ההוצאות, במשך תקופת הפרישה, במקורות ההכנסה העתידיים, במיסוי, בנזילות ההון וביכולת להתאים את התוכנית לשינויים לאורך הדרך. בפרישה מוקדמת חשוב במיוחד להבחין בין הון שקיים על הנייר לבין מקורות שניתן להשתמש בהם בפועל בכל שלב. לכן תכנון נכון אינו מסתכם במספר יעד אלא בונה מסלול שמחבר בין השנים שלפני קבלת הקצבאות לבין יתר תקופת החיים.

כלל 4% ו-25 שנות הוצאה: נקודת פתיחה בלבד

אחת מנקודות הייחוס המוכרות בתכנון פרישה היא כלל 4%. לפי החישוב הפשוט, הוצאה שנתית של 240 אלף ש"ח מתורגמת להון של כ-6 מיליון ש"ח. הכלל נשען על מחקר היסטורי שנערך על נתוני שוק אמריקאיים ועל הנחות מסוימות בנוגע להרכב התיק, למשיכות המותאמות לאינפלציה ולתקופת פרישה של כ-30 שנה. הוא אינו הבטחה לכך שההון יספיק ואינו מתאים אוטומטית לכל משק בית או לכל תקופת פרישה.

כאשר תקופת הפרישה הצפויה ארוכה יותר, שיעור המשיכה שניתן לבחון עשוי להיות נמוך יותר. עם זאת גם שיעור של 3% אינו שיעור בטוח או נכון בכל מצב. התוצאה תלויה בתשואות בפועל, באינפלציה, במיסוי, בעלויות ההשקעה, בהרכב הנכסים, בגמישות ההוצאות ובמקורות ההכנסה הנוספים. לכן מכפלה של ההוצאה השנתית ב-25 או ב-33 יכולה לשמש אומדן ראשוני בלבד. כדי להעריך את ההון הנדרש יש לבחון את התזרים לאורך השנים ואת התנהגות התוכנית בתרחישים שונים ולא להסתמך על שיעור משיכה יחיד.

הפער בין הפסקת העבודה לבין תחילת מקורות ההכנסה העתידיים

הפסקת העבודה יכולה להתרחש שנים רבות לפני המועד שבו מתחילים לקבל קצבה מהמוצרים הפנסיוניים או קצבת אזרח ותיק. המועד שבו ניתן להתחיל לקבל קצבה ממוצר פנסיוני והמשמעות של הקדמת הקצבה תלויים בסוג המוצר, בתקנון ובהוראות החלות עליו. הקדמת מועד הקצבה עשויה להשפיע על גובהה החודשי ועל השלכות המס ולכן יש לבחון אותה באמצעות בעלי הרישיון והמקצוע המתאימים. קצבת אזרח ותיק עשויה להשתלם מגיל הפרישה בכפוף לתנאי הזכאות ולמבחן הכנסות. מגיל 70 היא אינה מותנית במבחן הכנסות. גיל הפרישה משתנה לפי מין ותאריך לידה ולכן נכון לבדוק את הנתונים האישיים ולא להסתמך על גיל אחיד. המידע הרשמי של הביטוח הלאומי. המשמעות היא שתוכנית לפרישה מוקדמת צריכה למפות את התקופה שבין הפסקת העבודה לבין תחילת כל אחד ממקורות ההכנסה העתידיים. את התקופה הזו ניתן לממן משילוב של הון נזיל, הכנסה חלקית, נכסים מניבים ומקורות אחרים בהתאם לנסיבות האישיות.

גם RSU אינו בהכרח מקור זמין למימון הפרישה במועד המתוכנן. מניות שטרם הבשילו כפופות לתנאי התוכנית ולהמשך ההעסקה ומניות שכבר הבשילו חשופות לשינוי במחיר ולמיסוי. חלונות מסחר עשויים להגביל את מועדי הפעולה אך פתיחתו של חלון מסחר אינה מתירה מסחר כאשר קיים מידע מהותי שאינו פומבי. לכן יש לבחון בנפרד את מועדי ההבשלה, תנאי התוכנית, מגבלות המסחר, חבות המס ורמת החשיפה למניית החברה.

מיתוס: הון פנסיוני והון נזיל הם אותו דבר

הון פנסיוני והון נזיל ממלאים תפקידים שונים בתוכנית הפרישה. מוצרים פנסיוניים כפופים לכללי משיכה וקבלת קצבה ואילו תיק השקעות נזיל, פיקדונות ומזומנים עשויים להיות זמינים מוקדם יותר. גם בין קרן פנסיה, קופת גמל, ביטוח מנהלים וקרן השתלמות קיימים הבדלים מהותיים בתנאי הנזילות, במיסוי ובאופן קבלת הכספים. משיכה שלא בהתאם לכללים עשויה ליצור חבות מס ולפגוע בקצבה העתידית. מנגד, לא נכון להניח שכל התוכנית חייבת להישען רק על תיק נזיל. יש למפות מתי כל מקור צפוי להיות זמין, באילו תנאים ומה יהיה תפקידו במימון ההוצאות בכל תקופה. החלטות בנוגע למוצרים פנסיוניים ולמיסוי צריכות להתקבל באמצעות בעלי המקצוע והרישיונות המתאימים.

כך גם לגבי מניות חסומות שטרם הבשילו, אחזקות בחברה פרטית שאין להן שוק פעיל ונדל"ן שמימושו דורש זמן ועלויות. מיפוי נכון מתחיל בשאלה "באיזה סכום אפשר להשתמש בפועל בכל אחת משנות הפרישה", ולא רק בשאלה "כמה שווה כל ההון על הנייר".

מיתוס: תשואה ממוצעת מבטיחה שההון יספיק

רבים בונים תוכנית פרישה על תשואה שנתית ממוצעת צפויה ומניחים שאם הממוצע ההיסטורי חיובי, ההון יחזיק לאורך שנים. אלא שבתיק שממנו מושכים כספים, סדר התשואות חשוב לא פחות מהממוצע שלהן. ירידה חדה בשנים הראשונות של הפרישה, בזמן שנמשכים מהתיק כספים למחיה, עלולה לפגוע ביכולתו לממן את ההוצאות לאורך זמן הרבה יותר מירידה דומה שתתרחש בשלב מאוחר יותר.

במסגרת התכנון חשוב לבחון כיצד התוכנית מתמודדת עם ירידות המתרחשות בתחילת הפרישה. בין היתר ניתן לבדוק את מידת הגמישות בהוצאות, את צורכי הנזילות ואת הרכב הנכסים באמצעות בעל רישיון מתאים. צעדים אלה אינם מבטלים את הסיכון אך מאפשרים להעריך מראש כיצד שינוי בתשואות עשוי להשפיע על משך חיי ההון.

מיתוס: ההוצאות בפרישה נשארות קבועות עם השנים

תוכניות רבות מניחות שההוצאה החודשית תישאר קבועה לאורך כל שנות הפרישה, אך בפועל ההוצאות משתנות באופן שאינו אחיד. מבנה ההוצאות עשוי להשתנות לאורך תקופת הפרישה. הוצאות מסוימות, ובהן בריאות, סיוע לבני משפחה או התאמת מקום המגורים, עשויות לגדול ואילו הוצאות הקשורות לעבודה, למשכנתה או לילדים עשויות להצטמצם.

בנוסף, שחיקת כוח הקנייה על פני שלושים או ארבעים שנות פרישה משמעותית מאוד, ולכן תוכנית שלא מביאה בחשבון עלייה כללית ברמת המחירים לאורך זמן עשויה להיראות תקינה בשנים הראשונות ולהתגלות כלא מספקת בהמשך. מודל תכנון טוב בונה כמה תרחישי הוצאה, לא קו ישר אחד.

מיתוס: פרישה מוקדמת היא הכל או כלום

לצד פרישה מלאה קיימים גם מסלולי ביניים. אפשר לצמצם את היקף העבודה ולעבור לעיסוק שמייצר הכנסה חלקית, וכך להפחית את הסכום שנמשך מתיק ההשקעות. מודל נוסף המכונה Coast FIRE מבוסס על הפסקת ההפקדות או צמצומן לאחר שנצבר הון שאמור, לפי הנחות התוכנית, לצמוח עד גיל הפרישה הרגיל. בתקופת הביניים ממשיכים לעבוד כדי לממן את ההוצאות השוטפות. המודל תלוי בתשואות עתידיות, במשך התקופה ובהנחות נוספות ולכן אינו מבטיח שההון אכן יגיע לסכום המתוכנן. פרישה הדרגתית, עבודה חלקית או מעבר לתפקיד אחר יכולים להקטין את המשיכה מההון ולשמור על מקור הכנסה בתקופת המעבר. יש לבחון אותם כחלק מהתוכנית האישית ולא כמודל שמתאים בהכרח לכל עובד הייטק.

עבור עובדי הייטק ובכירים שצברו הון משמעותי מ-RSU או מאקזיט, מודלים חלקיים כאלה יכולים להיות רלוונטיים במיוחד: הם מאפשרים להוריד את קצב העבודה או לשנות כיוון תעסוקתי בלי לוותר על כל ההכנסה, ובלי להסתמך על תיק ההשקעות במלואו כבר בשנים הראשונות. ההחלטה אם לבחור במודל מלא או חלקי היא לא רק שאלה של הון, אלא גם של אופי, יעדים אישיים ורצון להישאר מעורבים בעולם התעסוקה.

מה בפועל נכנס למיפוי הון לפרישה מוקדמת

כאשר עוברים מכלל האצבע אל התוכנית האישית, צריך למפות באופן מסודר סדרה של נתונים לפני שקובעים את יעד ההון:

• מיפוי הוצאות חודשיות נוכחיות וצפויות בפרישה, כולל תרחישי לחץ ואירועי חיים חד-פעמיים
• זיהוי מקורות הכנסה עתידיים כגון קצבאות, שכר דירה או הכנסה חלקית, ומועד תחילתם המדויק
• הפרדה בין הון נזיל להון לא נזיל, כולל כספי פנסיה, מניות חסומות ונדל"ן
• מיפוי המסים, דמי הביטוח והעלויות הנלוות הצפויות בכל אחד משלבי הפרישה
• בניית גשר נזילות לשנים שבין הפרישה בפועל לבין תחילת ההכנסות הקבועות
• בחינת רגישות התוכנית לתרחישי שוק שליליים בשנים הראשונות של הפרישה
• קביעת קצב בדיקה ועדכון תקופתי של התוכנית לאור שינויים בחיים ובשוק

בין מספר לתוכנית: מה כולל תהליך Wealth Planning

תהליך Wealth Planning אינו מסתכם בחישוב סכום היעד לפרישה. הוא מחבר בין הנכסים, ההתחייבויות, המוצרים הפנסיוניים, ההכנסות העתידיות, המיסוי, ההוצאות והמטרות המשפחתיות. התהליך עשוי לכלול דוחות מרוכזים, בניית תרחישים, מעקב שוטף ונקודות בקרה שבהן מעדכנים את התוכנית בהתאם למציאות. ב-פרום הוניג (From Honig) הליווי נועד לסייע ללקוח להבין את התמונה המלאה ולבחון לאורך זמן אם התוכנית מתקדמת בהתאם ליעדים. כאשר מדובר במשקיעים כשירים והמורכבות כוללת צורך בתיאום רחב יותר בין נכסים, גופים, בני משפחה ואנשי מקצוע ניתן להתאים מסגרת Family Office. אין מדובר בהכרח בשלב מתקדם יותר של אותו שירות אלא במסגרת אחרת הנקבעת לפי מאפייני הלקוח והצורך בפועל. ייעוץ ושירותים בתחומים המחייבים רישיון ניתנים באמצעות בעלי הרישיונות המתאימים.

האמור במאמר הוא מידע כללי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, שיווק השקעות, ניהול תיקי השקעות, ייעוץ פנסיוני, שיווק פנסיוני, ייעוץ ביטוחי, ייעוץ משפטי, ייעוץ מס או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים האישיים של כל אדם. חישובים, שיעורי משיכה ותרחישים המוצגים במאמר מבוססים על הנחות ואינם מבטיחים תשואה או את משך הזמן שבו ההון יספיק. ייעוץ ושירותים בתחומים המחייבים רישיון ניתנים, לפי העניין, באמצעות בעלי הרישיונות המתאימים.